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股票怎么做杠杆 【宏观蒋座】美联储开启购债超预期
发布日期：2025-12-23 21:20 点击次数：112
【20251211】【宏观蒋座】美联储开启购债超预期
事件： 当地时间 12 月 10 日，美联储完成 2025 年第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 3.50%-3.75%，同时鲍威尔的讲话既为此次降息提供了核心依据，也释放出后续政策谨慎调整的明确信号。
以下是具体点评：
点评：
1、最大的看点
在于启动RMP买短债400亿。当前由于日元可能加息，套息交易逆转已现端倪。随着日本 12 月19日加息概率提升，部分投资者已开始减持美元资产，美债持续走弱。港股资金明显偏紧。日本央行启动加息，日美利差将加速收窄，对市场有明显冲击。
全球流动性希望全部压在了美联储，美联储银行储备金已经降到3万亿以下，超额流动性缓冲耗尽。金融市场开始进入流动性偏紧的状态。美联储必须随时应对金融市场的突发性流动性冲击。SOFR与联邦基金和美债利差已经变得不稳定了。因此，美联储不仅要降息，而且要购债。
2、12 月降息：符合市场预期但分歧创下近年新高
降息决策贴合当下经济核心矛盾：此次降息的核心逻辑是就业市场的降温与下行风险。11 月美国私营部门就业意外减少 3.2 万个，美联储内部还研判非农就业数据被系统性高估，真实新增就业人数处于较低水平。而通胀方面，鲍威尔将通胀超标归咎于关税政策，剔除关税影响后核心通胀已接近目标，这让美联储得以在双重目标中倾向于防范就业恶化，降息决策契合当前经济的核心痛点。内部分歧凸显政策博弈激烈：此次降息出现 3 张反对票，是 2019 年 9 月以来的首次。其中 1 名委员主张降息 50 个基点，另外 2 名委员则建议维持利率不变。除了投票层面的分歧，点阵图中还有 4 票 “软反对”，部分委员预测 2025 年仅应进行 2 次降息，这意味着本次降息在美联储内部并未形成压倒性共识，反映出激进派、主流派与谨慎派在应对经济问题的节奏和力度上的严重分歧。
3、鲍威尔讲话：锚定政策逻辑，释放偏鸽的信号
鲍威尔在讲话中多次强调就业增长实际表现疲软，甚至存在非线性恶化风险，还披露就业数据存在高估的情况，这直接为降息提供了核心支撑。对于通胀，他明确关税带来的是一次性价格冲击，而非持续性压力，且服务业通胀正持续下降，这番表述打消了市场对降息可能加剧通胀的担忧，也让降息的合理性得到强化。
总体来看，鲍威尔即使即将离任，也严守职业道德，客观进行货币货币政策决定。既通过政策调整应对了当下就业市场的紧迫风险，又通过谨慎的路径指引和清晰的立场表态稳定了市场预期。后续市场需重点关注春季前的就业数据，其表现将成为美联储 2026 年是否重启降息的关键风向标。
美超额储备金与利差
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